一个重要参考。。

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这是饭爷的江湖发出的第146篇文章

前两天我们写了篇《盈利增速越来越好看了》，里面说看完三季报感觉复苏十分强劲，尤其是制造业。

昨天有小伙伴问，说有没啥具体的指标，是可以观察制造业情况的呢？

当然有，产能利用率就是一个最好的参考指标啊，我们通常情况下都看这个东西。

我们这里先说下产能利用率到底是个啥。

产能利用率又叫设备利用率，是工业总产出和生产设备的比值。

也就是说，产能利用率代表着多少实际工业生产能力正在运行，并发挥生产作用。

产能利用率对制造企业是一个非常重要的指标，直接关系制造企业的生产成本。

企业的产能利用率高，意味着产品的单位固定成本就相对比较低。

产能利用率的计算一共包括八个项目，可以说这个指标涵盖了工业生产的各个领域。

制造业、采矿业、公用事业、耐久商品、非耐久商品、基础金属工业、汽车工业和汽油都包含在统计范围之内

不同水平的产能利用率也代表着不同的意义。

通常我们认为，产能利用率在75%以下的时候，产能是严重过剩的。

产能利用率75%但是小于80%，产能是相对过剩的。产能利用率大于80%的时候，产能是不过剩的。

如果产能利用率超过95%的时候，意味着设备利用率接近饱和。

后续因为需求旺盛，生产能力却略显不足，通货膨胀压力会迅速上升，产能却无法应对。

概念说完了，我们接着说为啥目前从产能利用率的角度，我们感觉明年制造业会更好。

大家知道疫情冲击之后，海外多数发达国家一直在搞财政刺激和货币刺激，和以前不一样的是很多人都拿到了钱。

这个过程中政府加杠杆，居民去杠杆，老百姓储蓄率上升从而极大的积累了消费潜力。

目前因为疫情，这部分潜力还只是小幅释放。明年疫情缓解或者疫苗出来了，人们活动范围大了，购买力会有更大释放。

所以明年甚至后年上半年，海外市场的需求和购买力都会有所增加。

而且增量还在后面，这里美国总统尘埃落定以后，不管谁上都会有新一轮财政刺激。

这会增加更多的需求！

但与此同时欧美的制造业产能受损却很严重，不光是欧美，就连疫情严重的印度孟加拉制造业受损都很严重。

比如很多印度和孟加拉的纺织订单，因为当地疫情生产力停滞，为保证交货转到中国就是明证。

前两天其实新闻报道过这事儿，南方不少纺织品工厂的外贸订单都已经排到了明年5月，这部分订单大多都是从印度孟加拉转过来的。

要知道国外这些工厂的资金链本来就很脆弱，再经历疫情影响没法生产，很多工厂现金流断了直接就倒闭了。

所以即便疫情后面出现缓解，整体来看欧美和印度东南亚这些地方的制造业也会因为工厂倒闭，失去部分产能和份额。

这等于是部分产能永久的消失了，但因为国外需求还在，甚至明年会有所增加。

所以这部分国外转移的份额和未来新增的份额都会转到了中国，变成我们的新增订单。

明年我们经济活动进一步恢复以后，需求也会逐步起来，也会有不少新增订单。

现在中国工业企业三季度产能利用率已经达到76.8%。

这是产能利用率有数据以来，历史同期的次高点，仅次于2017年三季度的76.8%。

要知道这个数字，是目前在海外需求和国内需求，都没有完全恢复到正常水平的情况下达成的

能恢复这么快，很大程度上是因为我们自己很快控制了疫情，国内经济复苏比较快。

再加上前面说的疫情导致国外生产力停滞，海外需求又因为货币财政刺激有所增长，后面订单转移到中国的结果。

可以预见的是，后续随着疫情缓解，不管是国内需求还是海外需求都会进一步释放。

也就是说产能利用率还会继续提高，供需紧张的矛盾还会继续。

但是我们从供给端来看，截止到目前为止，制造业全年累积投资还是负值。

如果现在从统计上看制造业投资还没有起来，则意味着明年的新增产能会比较少。

因为产能建设也是有周期的嘛。所以后面需求进一步恢复的时候，产能利用率大概率会创下新高。

供销两旺会推动企业利润出现明显改善。

企业赚钱了自然会想到扩大产能，也会开始有意愿和能力提高资本支出，这会进一步拉动需求。

所以后续来看，本轮经济周期至少还有12-18个月的回升期。

这两年国内政策对房地产市场调控力度比较大，很多人认为这玩意会抑制经济增长。

但是我们认为明年基建和制造业投资，尤其是制造业投资，会远超大家预期。

再加上产能利用率持续高位，供需矛盾和货币刺激导致通胀也会起来。

所以我们认为明年不管是经济增长，还是汇率升值，都会远超多数人预期。

文章的最后想说，今天大家关注已久的美国总统竞选基本落下帷幕了。

正如我们昨天在大号炒股拌饭昨天这篇《川普连任到底还有戏么》推演的一样。

川普大概率要获胜了，后面他会带领美国回到男人至上，白人至上和新教至上的保守主义年代。

另外在昨天的文末，我们还推演了未来一年多资本市场和经济走势，没看过的可以看看。

全文完！！

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